華西證券股份有限公司崔文亮近期對三星醫療進行研究並發佈了研究報告《核心業務增長迅速，盈利能力顯著改善》，本報告對三星醫療給出增持評級，當前股價為14.05元。
三星醫療(601567)
事件概述
公司發佈2022年第三季度報告，Q1-Q3實現營業收入69.01億元《+35.23%》，歸母凈利潤7.02億元《+5.15%》，扣非後歸母凈利潤8.47億元《+42.85%》；
單季度來看，2022Q3實現營業收入25.03億元《+42.37%》，歸母凈利潤3.5億元《+109.59%》，扣非後歸母凈利潤3.57億元《87.09%》，業績高速增長，主要系受智能配用電、醫療服務板塊規模增長及毛利提升，非經常性損益虧損下降，主要系鎖銅、鎖匯虧損大幅小於上半年；
電表業務周期輪動，智能配用電收入快速增長
2022年Q1-Q3，智能配用電板塊營業收入同比增長34%，主要系智能配用電板塊在手訂單充足，需求增加和海外渠道帶來的增量。
2022年為本輪電表迭代輪動周期的起量開始，電表從傳統的計量功能向管理功能轉變，帶來產品單價和毛利提升；
醫院連鎖化擴張，康復業務快速發展
2022年Q1-Q3，醫療服務板塊營業收入同比增長54%，主要系醫療服務板塊2021年下半年及2022年上半年非同一控制下企業合並7家康復醫院所致。
公司在醫療服務領域康復業務的佈局進一步強化，並通過投資並購進一步發展康復醫療業務，打造以重症康復為特色的康復醫療服務連鎖體系。
盈利預測和投資建議
在疫情反復情況下，公司醫療服務收入仍有強勁增長以及電力業務持續增長。
我們維持盈利預測，預計2022-2024年整體實現收入分別為91、116、141億元，同比增長29%、28%、21%；實現歸母凈利潤9.3、11.7、14.8億元，同比增長35%、26%、27%，對應EPS為0.66/0.83/1.06元，對應2022年10月26日13.7元/股收盤價，PE分別為21/16/13X；維持『增持』評級。
風險提示
智能電表訂單不及預期風險、擴張和新建醫院不及預期風險、醫療事故風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券楊松研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達84.2%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.37億，根據現價換算的預測PE為23.75。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家。
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，三星醫療《601567》行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。
財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。
該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。
《指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星》
以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。
證券之星力求但不保證該信息《包括但不限於文字、視頻、音頻、數據及圖表》全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。
本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。