民生證券股份有限公司周超澤,樂妍希近期對三星醫療進行研究並發佈了研究報告《2022年三季度點評：公司雙主業高速增長，三季度業績大超預期》，本報告對三星醫療給出買入評級，當前股價為14.27元。
三星醫療(601567)
事件：
公司2022年Q1-Q3實現營收69.01億元，同比增長35.23%；歸母凈利潤7.02億元，同比增長5.15%；扣非凈利潤8.47億元，同比增長42.85%。
點評：
1.公司單Q3季度實現收入25.03億元，同比增長42.37%；歸母凈利潤3.50億同比增長109.59%，扣非歸母凈利潤3.56億元，同比增長87.09%。
其中單Q3季度鎖銅影響約造成損失4668萬元，鎖匯造成損失1216萬元，相關金融資產公允價值變動所導致的損失總計4265萬元。
2.2021年以前並入的老院發展穩健，新院貢獻增量帶來高速增長。
2022年Q1-Q3，公司醫療服務業務同比增長54%，其中我們預計老院《寧波明州醫院以及浙江明州康復醫院》同比增長約8-10%，而醫療服務板塊高速增長主要系21年11月底收購的杭州腦康以及南昌明州；22年6月初收購的5家新院貢獻新增利潤所致。
3.新電表的引入以及降本增效提升公司Q3智能配用電整體毛利率。
公司單Q3季度毛利得到較大幅度提升，主要系電表業務毛利提升所致。
電表業務一方面受到大宗商品交易以及控本增效的影響，另一方面受到新電表提價因素的影響，毛利率得到了較大改善。
電表業務毛利率拉動公司整體毛利率提升。
投資建議：
公司近年來大力發展醫療服務業務，重點培育在康復連鎖產業，實現全國多區域連鎖擴張道路，2022Q3公司於常州新建一家康復醫院，實現公司體內共計12家康復醫療連鎖機構；智能電表行業量價齊升，公司作為龍頭企業，相關業務有望得到加速擴展。
我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為8.81億元、11.03億元以及13.05億元，對應目前股價PE分別為21/17/15。
維持』推薦』評級。
風險提示：1》康復行業競爭加劇的風險；2》公司業務有受新冠疫情影響風險；3》醫療事故風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券楊松研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達84.2%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利8.37億，根據現價換算的預測PE為24.19。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級6家，增持評級3家。
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，三星醫療《601567》行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。
財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。
該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。
《指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星》
以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。
證券之星力求但不保證該信息《包括但不限於文字、視頻、音頻、數據及圖表》全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。
本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。