斑馬消費 任建新
小米概念一時爽,概念褪去火葬場。
智能平衡車、滑板車企業九號公司,創業早期拿到小米和順為的投資,依靠小米快速做大,並於2020年成功登陸科創板,受到市場的熱捧。
但是,今年以來,公司與小米的合作呈斷崖式下滑,直接導致增長陷入瓶頸。
與此同時,小米、順為、紅杉等機構股東,持續大筆減持,九號公司股價跌入低谷。
增長停滯
一路狂飆的九號公司,在今年突然踩了一腳急剎車。
九號公司成立於2014年,早期主要從事智能電動平衡車和滑板車的開發,其後,業務范圍逐漸拓展至智能兩輪車、全地形車以及服務機器人等領域。
公司創立之初,就小米、順為、紅杉等一眾明星投資人的青睞。
前些年,國內外掀起和一股平衡車和滑板車的消費風潮,與此同時,國內電動自行車新國標的實施帶來換車潮,都給九號公司提供了巨大的市場機會。
在此期間,公司規模和業績迅猛增長,並於2020年10月,成功在科創板掛牌上市。
2016年-2021年,公司營業收入從11.53億元增至91.46億元,歸母凈利潤在2020年首次轉正,2021年即同比增長458.84%至4.11億元。
進入2022年,公司高速增長的態勢不再。
Q2營業收入甚至出現了負增長,直接導致半年度營業收入僅微增2.16%。
盡管公司在第三季度奮力追趕,前三季度營業收入和歸母凈利潤也僅分別增長5.97%和1.37%。
在半年報中公司披露,期內自主品牌銷售收入26.33億元,同比增長43.41%。
其中,電動兩輪車銷量30.7萬臺,收入9.3億元,同比增長81%;全地形車銷量8627臺,收入3.7億元,同比增長172%;自主品牌零售滑板車銷量47.8萬臺,收入9.8億元,同比增長14%。
ToB產品銷售收入14.55 億元,同比增長33.66%。
從以上數據來看,公司的總體經營情況似乎還不錯,為何增長幾乎停滯?
公司解釋稱,二季度受疫情等因素影響,中國及亞太地區的電動滑板車和電動兩輪車的出貨量受到了限制。
最核心的原因在於,今年前6個月,小米定制產品分銷收入同比下降59.18%至7.32億元,對公司整體收入造成了較大影響。
小米走了
在2020年的招股書中,九號公司通過大量的篇幅,從產品采購、生產、銷售以及知識產權等諸多方面,解釋自己與小米的關系,最終得出結論,公司並非小米集團定義的典型生態鏈企業。
但是,九號公司在發展過程中,的確得到了小米的強力扶持,說它是依靠小米長大的也不為過。
公司創立之初,就拿到了小米以及其關聯方順為資本的投資。
同時,雙方在產品的開發和銷售上達成了深度合作。
米家品牌的智能滑板車等產品,由九號公司定制生產,並通過小米的渠道進行銷售。
2016年底,公司與小米協作,推出第一款智能電動滑板車『米家電動滑板車』。
雙方並非常規的生產和銷售的關系,而是采取利潤分成的方式。
九號公司為米家定制的產品,以成本價銷售給小米,小米將產品賣出去之後,產生的利潤,由兩家公司五五分成。
小米一直是九號公司的第一大客戶。
2017年-2019年,分別為九號公司貢獻收入10.19億元、24.34億元和24.0億元,分別占比公司總收入的73.76%、57.31%和52.33%。
九號公司很清楚,對小米的重度依賴,對自身的長期發展不利。
因此,極力拓展第三方渠道,降低對小米關聯銷售的占比。
即便如此,2020年和2021年,公司對小米的收入仍達到27.56億元和29.53億元,收入占比分別為45.91%和32.29%。
今年,小米突然大幅削減與九號公司的合作金額,到底發生了什麼?外界不得而知。
機構逃離
飆升的業績和小米概念的加持,讓九號公司上市之初,股價一路飆升,並於2021年1月27日,摸到了112.70元/股的高點,較上市首日38.50元/股的收盤價,上漲近兩倍。
不過,之後公司股價就邁入了漫長的陰跌路。
特別是2022年10月25日,公司披露三季報的當天,股價跌幅接近20%。
10月26日,公司股價再跌3.09%,收於34.45元/股。
九號公司股價持續下跌的原因,除了增長不及預期之外,還有機構股東的不斷減持。
九號公司無控股股東,由高祿峰和王野通過B類股實施控制。
公司上市後,紅杉資本旗下Sequoia為第一大股東,持股15.12%;小米旗下People Better及其關聯方Shunwei並列第二大股東,分別持股9.82%。
去年10月底,九號公司機構股東所持存托憑證解除限售上市流通,減持通道開啟。
當年11月4日,Sequoia、People Better和Shunwei,即通過詢價方式,以57.00元/份存托憑證,分別轉讓630萬、408.5萬和408.5萬份存托憑證,分別套現3.59億元、2.33億元和2.33億元。
首次轉讓牛刀小試,更大的減持潮洶湧而來。
據九號公司在今年6月披露的數據,2021年11月18日-2022年6月5日,Sequoia通過大宗交易、集中競價交易,以32.37-62.25元/份,減持2860.28萬份存托憑證,合計套現14.27億元;同期,People Better以35.01-69.56元,減持1726.99萬份,套現9.65億元。
Shunwei減持動作更加迅速,2022年5月12日即完成了減持計劃,以34.01-69.60元減持2114.07萬份存托憑證,套現11.80億元。
今年6月21日,以上三家機構,已披露了新的減持計劃,減持將更加兇猛。
九號公司頂得住嗎?